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? ? 乘一帶一路東風,公司落地菲律賓大訂單
? ? 公司此次簽訂的菲律賓項目是為了響應并貫徹執行中菲兩國元首2016年10月在北京倡導的經濟合作關系的總體指導思想和加強合作發展精神,響應中國政府“一帶一路”發展戰略,由中國政府投資的位于菲律賓VISAYAS(維薩雅)省的生態環境基礎設施工程建設。此次協議包括城市垃圾再生能源發電廠、生物質再生能源發電廠、城市自來水廠、城市污水處理廠、四個垃圾填埋場的治理改造及其污染土壤修復工程、以及項目相關配套工程的建設等六項主要內容,總投資額為13.8億美元。項目資金從中國政府提供的專項資金中獲取,主要通過國家相關政策性金融機構融資或相關央企投資渠道融資。盛運環保負責項目工程建造和運營管理、指導培訓、承攬總包。菲律賓VISAYAS(維薩雅)省與盛運環保共同設立合資公司,菲律賓方面持有30%股權,公司持有70%,特許經營有效期限為30年。
? ? “一帶一路高峰論壇”剛在北京落下帷幕,取得了豐碩的成果,形成了270多項成果清單。在金融支持方面,中國政府向絲路基金新增資金1000億元人民幣,鼓勵金融機構開展人民幣海外基金業務,規模預計約3000億元人民幣,國家開發銀行、進出口銀行將分別為“一帶一路”有關合作提供2500億元和1300億元等值人民幣專項貸款,將帶來巨大的投資機會和市場。
? ? 公司響應國家“一帶一路”政策,積極走出國門,此次協議的簽訂是國際社會在環保領域內對公司包括技術、運營、管理等各方面綜合實力的認可。公司將以此為契機,積極利用“一帶一路”政策,充分發揮公司優勢,努力開拓國際市場。此次的協議總金額超90億人民幣,公司國內項目平均毛利率約為30%,海外項目通常毛利率更高,僅以30%毛利率計算,該協議在未來三年將為公司提供近30億人民幣毛利,將顯著增厚公司未來三年業績。
? ? 積極拓展業務范圍,環境治理綜合服務商布局初顯成效
? ? 公司是國內重要的垃圾焚燒發電建設運營商之一,在手垃圾焚燒發電項目超過50個。2016年,公司積極推進現有項目建設,實現了建設期轉點火試投產階段的項目8個,6個項目開啟二期擴建工程,12個項目開工建設,12個項目擬開工前期準備工作等。
? ? 公司在立足生活垃圾焚燒發電業務的基礎上,不斷拓展固廢、醫廢和餐廚垃圾處理、生物質熱電聯產等業務領域,不斷完善固廢產業鏈布局。同時,公司以PPP特許經營方式進入城市垃圾收運一體化項目、環保工業園區建設等項目。17年以來已先后簽訂多個大型產業園區與PPP類型項目。
? ? 1月6日,公司簽署《莫旗循環經濟產業園項目合作框架協議》,項目規模10億元,產業園項目包括生物質秸稈焚燒發電項目(2000噸/日,一期1000噸/日)、生活垃圾焚燒項目(200噸/日)、污泥處置項目、餐廚處置項目、環衛項目、莫旗污水處理廠、流域、地下水及土壤治理修復項目、大氣污染防治項目等多種項目。
? ? 1月24日,公司中標《江西省彭澤縣礦山物料運輸專用線建設PPP項目》,項目投資21.2億元,采用PPP模式建設礦區至長江碼頭間的礦產品運輸廊道及配套的碼頭工程。
? ? 2月7日,簽署《鶴壁市環保產業及城市基礎設施建設合作框架協議》,以PPP形式投資鶴壁市環保產業及城市基礎設施建設項目,項目預計投資金額約40億元,其中包括垃圾焚燒項目、環保設備制造和環保新型材料項目、餐廚垃圾和電子廢棄物處置項目、建筑垃圾項目、基礎設施建設、以及地下管廊項目。
? ? 2月15日,簽署《陜西省渭南市華州區生活垃圾焚燒發電項目及生活污水處理項目特許經營框架協議》,項目總投資約8.32億元人民幣。
? ? 3月25日,簽署《塔城地區環保項目投資合作協議書》,項目總投資約15億元人民幣,項目內容包括生活垃圾焚燒、餐廚、污泥處置、醫廢處置、生活垃圾城鄉一體化等項目。
? ? 3月25日,簽署《烏蘇市環保項目投資合作協議》。
? ? 公司2016年加大了工業園區建設、環衛一體化等PPP環境綜合服務項目市場開拓,訂單量不斷刷新,業務范圍也逐漸擴展,環境治理綜合服務商布局已逐漸成型,豐富的訂單有望支撐公司業績快速增長。
? ? 盈利預測與評級
? ? 考慮到在手PPP項目以及菲律賓的大訂單將在未來兩年落地轉化為業績,我們預計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為3.62/6.06/8.35億元,EPS為0.27/0.46/0.63,對應PE為35/21/15X,給予買入評級。
? ? 風險因素
? ? 項目建設進度低于預期、框架協議落地或具有不確定性。
